太平洋给予海光息买入评级

2023-08-31 19:19:09来源：赢家财富网

(资料图)

太平洋证券股份有限公司曹佩近期对海光息进行研究并发布了研究报告《盈利能力大幅提升，深算二号发布在即》，本报告对海光息给出买入评级，当前股价为56.54元。

海光息(688041)　　事件　　公司发布 2023 年半年度报告。公司实现营业收入 26.12 亿元，同比增长 3.24%；实现归母净利润 6.77 亿元，同比增长 42.35%；实现扣非后归母净利润 6.19 亿元，同比增长 42%。　　毛利率大幅提升，现金流改善明显。单季度来看，公司 23Q2 实现营收 14.5 亿元，同比下降 7.16%，主要原因是上半年创市场需求较为低迷，叠加上年同期高基数效应； 23Q2 扣非净利润 4.28 亿元，同比增长 41.72%，主要得益于 Q2 单季度毛利率同比大幅提升 8.64 pct。上半年公司整体毛利率为 62.87%，同比提升 4.97pct。现金流方面，公司上半年经营活动净现金流为 3.78 亿元，上年同期为-8.56 亿元，同比大幅改善。　　保持高强度研发投入，深算二号发布在即。 23H1 公司研发投入总额 12.30 亿元，同比增长 36.87%，占营收比重达到 47.1%，同比提升11.58pct。研发人员数量同比增长 24%。截至上半年末，公司研发技术人员共 1382 人，占比 90.33%。公司下一代 CPU 产品海光四号、海光五号、 DCU 产品深算三号研发进展顺利，深算二号即将发布，预计性能将显著提升。海光 DCU 能够兼容通用的“类 CUDA”环境，具备性能与生态的领先优势。在 AIGC 持续快速发展的背景下，公司的 DCU 新产品有望受益于大模型带来的算力需求增长。　　行业创招投标密集释放，下半年 CPU 产品有望放量。近期行业创大单频现。 8 月，中银行 65 亿创设备采购项目开标， C86 芯片服务器，其中 C86 服务器预算金额 10.20 亿元。公司作为 C86 服务器 CPU 的主要供应商，其 CPU 已经广泛应用于电、金融、互联网、教育、交通等行业，有望充分受益于创市场招投标回暖。截至 23H1末，公司预付款项 18.69 亿元，较年初增长 99.35%，主要系原材料采购及战略备货预付货款增加所致；其他非流动资产中预付产能款为6.52 亿元。上述指标显示公司已积极备货，保障芯片产能，预计下半年有望迎来出货高峰。　　投资建议: 公司积极构建海光 CPU 和 DCU 国产软硬件生态链，产品生态优势及本土化竞争优势显著，在创和 AI 浪潮下发展前景良好。预计 2023-2025 年公司 EPS 分别为 0.53 /0.76 /1.06，维持“买入” 评级。　　风险提示:创推进不及预期，产品研发不及预期，行业竞争加剧，客户集中度较高风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中证券杨泽原研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.93%，其预测2023年度归属净利润为盈利12.06亿，根据现价换算的预测PE为108.96。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为91.84。

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